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无增无减 三大变量左右一季度钢市行情

2018年01月12日来源:中国冶金装备网阅读数:分享到:

前几天工信部产能置换方案出台,黑色行情受此消息影响有一波反弹。对方案评估来看,已经出台的方案确实比预期要严格很多。这样一来从供给端评估,整个供给端的边际增量是很小的,也就是钢材供应的边际增量是收到约束的。这次产能置换方案对于电炉来说是一种鼓励的政策。但是如果仔细看电炉置换比例的话没有非常明显的电炉增量出现,就会导致整个供应是刚性的,在边际既无增量也无减量,相对来说处于一种比较持平的状态。未来价格大的拐点的出现还是要看需求的变化。

从一季度短期来看,目前市场关注三个变量:

  第一个变量是大家对于冬季库存累积的情况有比较大的分歧。

  第二点关于冬储。冬储目前还没有发生,目前市场对于冬储也有一定的预期。

  第三点相对较远的是对于节后终端开工的预期。

  现阶段出现的矛盾是体现在这三个要素上。经过和讯研究团队分析,从库存的累积情况来看,今年的钢材社会库存累积是从12月中旬开始的。因为今年过年时间比较晚,情况跟14年底15年初这段时间的库存情况比较相近。从目前了解的情况看,今年库存累积情况相比去年在总量上目前大概预期有三种。一般主流预期比较极端的是相对去年有30%的减幅。根据我们目前了解的情况,这一轮库存累积可能会比预期的要高一些。因为今年1月初五大钢材的产量已经恢复到去年11月的水平了。实际上各个钢厂都在增加废钢的比例,有些钢厂的比例甚至达到了30%以上,所以导致钢材的产量并没有像之前预估的限产之后的下降。预估一直到今年2月、3月增量会比较高,评估增量能达到600~700万吨,所以相对增幅能够达到80%~100%的增量。这样就会导致之前大家预期的增量是有差异的。因为之前认为在限产季整个钢铁产量会有明显的下降,但是实际并没有出现。所以我们认为后续累计库存数量可能会比目前主流预期要高。

第二个变量是关于冬储。分析认为不是冬储决定价格,而是价格决定冬储。冬储这种行为是贸易商的一种价差行为,他们根据价格进行判断。比如11月下旬到12月份这段时间,螺纹钢现货价格从4千涨到5千,之后又跌到4千。下跌过程中贸易商对于价格安全边际的定义是不一样的。我们认为冬储是贸易商和钢厂之间的一种博弈,所以目前现货价格像华东地区在4千左右其实还没有达到贸易商的冬储安全价格边际。如果现货价格能够进一步下跌,比如能够下跌到3700~3800或者更低的价格才可能有冬储的行为出现。冬储属于一种短期的变量。

  第三个是关于节后开工的预期。根据我们目前了解,节后三四月份旺季的预期是无法证伪的。因为目前我们跟下游工地和一些终端了解到,他们项目的进度相对比较正常。所以行业下游节后补库存的动力是存在的。

  根据以上提到的这三个变量来看,目前整个黑色市场还处在一种短周期的博弈当中。如果要看到比较明显的价格的拐点可能要等到节后二月中旬左右,包括需求的真实情况也是如此。




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